6月20日GDT招标结果：

　　2017年7月-2017年11月发货，本次投放量方面，除脱脂粉小幅度减少、切达奶酪大幅度增加外，其他品种投放量和上次拍卖持平。整体外盘油脂产品仍然表现强劲，但奶酪、奶粉产品表现平淡，仅欧洲脱脂粉有小幅度攀升，在此影响下乳脂类产品继续表现抢眼。

　　本次表现最好的是无水黄油，上次小跌后，本次再次上涨4.4%，平均价格升至6885美元；无盐黄油小涨2.9%，均价至5769美元；切达奶酪如期下跌3.8%，价格跌至4121美元；而拍前大热的脱脂粉摆本次小涨1.4%，均价为2218美元；全脂粉则由于投放量较高加现货市场清淡，小跌3.3%，均价跌至3022美元；酪蛋白大跌8.0%至6104美元；乳糖成为本次的重灾区，暴跌11.1%，直接跌破900美元，最新价格869美元。

　　本次拍卖在全脂奶粉下跌的带动下，价格水平整体小跌0.8%，平均价格至3434美元/吨（FAS）；成交量缩减3.8%，共成交21171吨；本次参与拍卖客户参与数大幅度回落，仅为160户，比上次拍卖大降12.6%。

　　分品种涨跌幅：

　　6月20日招标结果：17年7月到17年11月发货

　　盘后点评：

　　1.无水奶油：仅一次小幅度回调后，价格再次上涨，继续在新高价位上前行。但是明显看出7000美元附近的阻力，在此价位上，除非是锁定订单，否则不建议购买期货，现货有更好的成交价格与更短的操作时间。

　　2.黄油：欧洲黄油继续飙升，在此带动下，黄油很难出现明显降幅。对于下半年需要供货的客户来说，现在是不得不进场的时候，建议在现货和期货间谨慎选择操作机会。

　　3.切达奶酪：短期内应有继续下调动力，再跌也可以进场。

　　4.乳糖：莫名暴跌，继续下落可进场。

　　5.酪蛋白：暴跌后，较其他蛋白产品又有了操作性，再跌可进场。

　　6.脱脂粉：现货市场走强，但期货的过度供应压力犹存，该价位仍有操作空间，继续上涨，建议购买现货。

　　7.全脂粉：现货市场的低迷，导致不愿意进场，实际是较好的操作机会，建议进场。

　　综述：

　　近期在欧美外盘方面，欧洲方面虽然工业产品屡创新高，但实际上奶价仍未恢复到14-15年高点，也就意味着大部分利润事实上没有奶农获得分享，导致了欧洲整体奶产量的下降。由此，欧洲产品在乳脂类产品方面继续突飞猛进，而其他产品则在近期表现平稳，乳清类产品甚至有小幅度回调。美国方面除黄油产品继续强劲外，脱脂粉、奶酪都随奶价下跌而有所回调，目前较多产品具有了操作性。

　　新西兰、澳州方面，属于产季末期，都在消化库存，但是总体投放量除油脂外，仍较往年丰裕，也因此导致了市场的疑虑，这也是全脂产品持续下跌的外因。

　　国内方面，进入6月上旬后，各地高温天气有所下降，部分产区的奶产量又有所抬头，加上华东华南地区相继进入梅雨季节，消费品市场仍然比较疲软，导致奶粉产品消费低迷，而黄油、奶酪产品也相继进入消费淡季，成交清淡。仅无水、脱脂粉由于是主力消费月，买卖均比较活跃，这也影响了买家对拍卖的操作策略。

　　本轮无水奶油、黄油继续上涨，分别逼近7000、6000的关口。无水奶油消费旺季进入中期，虽然国际缺货依旧，但后续陆续到货后，因可缓解部分饥渴，建议现货操作为主。而对于总体库存不足的黄油，虽然短时间消费低迷，但持续火热的国际行情会使得外盘高企，9月份之后消费旺季的到来，也会引导现货的需求，所以买家在期货和现货间谨慎选择是更好的操作策略。而对于脱脂粉和全脂粉来说，目前拍卖的结果提供了未来的操作机会，中期看淡脱脂粉和看多全脂粉是我们的主要观点。