根据统计局数据，2020年全国人口出生率为8.52%，跌破10%，同期人口自然增长率仅为1.45%，创下自1978年来新低；2021年，中国出身人口为1,062万人，人口出生率进一步降至7.52%0。

　　结婚率下降：民政部统计数据显示，2021年我国结婚登记数据为763.6万对。这是继2019年跌破1000万对、2020年跌破900万对大关后，结婚登记对数再次跌破800万对大关，创下1986年以来的新低。

　　不孕不育率上升：国家统计局数据显示，我国结婚登记女性的年龄占比中，35岁及以上非较佳育龄妇女的占比正逐年增加。目前，我国育龄夫妇的不孕不育率已经攀升至约12%-18%。

　　各地加快出台鼓励生育政策，“三胎”政策东风频吹

　　此前受制于我国医保人均筹资水平较低，医保着力于保基本，为群众提供基本疾病治疗保障等因素，我国医保层面仅涵盖了辅助生殖消费类的促排卵药品，如澳隐亭、曲普瑞林等。2021年7月20日，中共中央、国务院下发《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，决定表示到2025年，“将积极生育支持政策体系基本建立，服务管理制度基本完备，提倡适龄婚育、优生优育，实施三孩生育政策”。

　　伴随我国三胎政策的全面放开，医保人均筹资水平逐年提升，北京、海南、广东、四川等地卫健委和医保局等有关部门，均陆续下发三胎实施政策，计划将常见安全、费用可控、技术成熟的辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围。随着我国药品集采和医保谈判等政策的加速推进，医保基金“腾笼换鸟”的成效逐渐凸显，辅助生殖纳入医保的预期或将持续落地，患者的生育成本将明显下降。

　　我国辅助生殖市场：渗透率较低仍处于快速成长期

　　弗若斯特沙利文数据显示，2014年至2018年，我国辅助生殖市场规模由140亿元增长为252亿元，CAGR为13.6%；同期全球地区、美国和欧洲的CAGR分别为5.1%、6.6%和4.4%。从市场渗透率角度来看，我国2018年辅助生殖市场渗透率约为7.0%；较美国同期30.2%的市场渗透率仍有较大的提升空间。

　　我国母婴消费市场：消费升级进入成熟蜕变期

　　根据艾瑞数据，虽然近年来人口出生率持续走低，但随着人均可支配收入的增加以及母婴童家庭消费能力的提升，中国母婴市场持续增长，2021年中国母婴消费规模达34591亿元，艾瑞预计，未来中国母婴市场仍保持稳定增长趋势，到2025年中国母婴市场规模将达到46797亿元。


 

来源：中航证券

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